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今日,30年期国债期货将在中金所正式上市。这标志着国内利率衍生品体系进一步完善,对债券市场的平稳健康发展具有积极意义。

30年期国债期货是中金所推出的第4个国债期货品种,也是中金所上市的第11个金融衍生品。

首批上市三个合约

根据中金所公告,今日首批上市的30年期国债期货合约为2023年6月(TL2306)、2023年9月(TL2309)及2023年12月(TL2312)合约。其中,TL2306合约的挂盘基准价为95.86元,TL2309合约的挂盘基准价为95.3元,TL2312合约的挂盘基准价为94.8元。

据悉,30年期国债期货各合约的交易保证金为合约价值的3.5%,对2年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货和30年期国债期货的跨品种双向持仓,按照交易保证金单边较大者收取交易保证金。30年期国债期货上市首日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±7%。手续费标准暂定为每手3元,平今仓交易免收手续费,交割手续费标准为每手5元,交割手续费至2023年12月31日止减半收取。

东证衍生品研究院宏观高级分析师王培丞表示,30年国债期货(TL)上市后会带来较多投资机会:

首先关注基差变动带来的套利机会。目前10年期国债期货(T)、5年期国债期货(TF)和2年期国债期货(TS)均不存在明显的正套或是反套机会,而在TL的上市初期,基差波动可能较高,正套和反套的机会均有可能出现。考虑到T2306合约距离交割的时间不长,当基差偏高时布局基差收敛的相关策略胜率或比较高。

其次,在品种流动性较为合适的情况下,可以布局多TL,空T的策略。一方面,当TL2306基差偏高时布局相关策略,可以在短期内获得基差收敛的收益,而目前T2306合约的基差已经逐渐回归季节性正常水平,上涨空间或不如TL高;另一方面,TL的上市也会有效提升现券市场的流动性,30年期-10年期利差有望进一步收窄。当然,也可直接布局30年期-10年期利差收窄相关的策略。

国债期货发展平稳

在30年期国债期货上市之前,中金所于2013年9月上市5年期国债期货,2015年3月上市10年期国债期货,2018年8月上市2年期国债期货,基本形成了覆盖短中长端的国债期货产品体系。2022年,国债期货日均成交16.04万手,日均持仓35.52万手,日均成交金额1918亿元,期现成交比为0.84。

国债期货市场是以机构投资者为主的专业化市场。2020年以来,中长期资金参与国债期货步伐加快。五大国有商业银行、首批7家保险机构获准参与国债期货;基本养老保险基金、企业年金、职业年金基金相继开展国债期货交易。

2022年,第二批3家保险机构获准入市;渣打银行(中国)获准参与国债期货交易,并于2023年1月4日正式入市。

业内人士表示,国债期货上市近10年来,市场运行呈现以下特点:一是市场规模稳步增长。2013年上市初期,国债期货日均成交0.43万手、日均持仓0.37万手;2022年,国债期货市场日均成交16.04万手,日均持仓35.52万手,年均复合增长率分别为49%、66%。二是国债期现货市场紧密联动,价格走势高度一致。上市以来,国债期现货价格未发生大幅偏离的情况,2年期、5年期、10年期国债期货主力合约期现货价格相关系数均达到99%。三是国债期货市场参与者机构化、专业化程度高。2022年,机构投资者在国债期货市场的日均持仓占比超过九成。

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