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11月16日，港股连涨三天累涨逾2200点后，出现了健康正常的震动整理整固，总体向上试高行情未有出现破坏，18500点／19400点依然可以是接下来的参考目标，我们对后市维持正面态度看法，但操作上要开始注意节奏，并且在市况逐步向上朝目标位置水平推进时，也要做好趁高逐步撤离的准备，因为机会都是留给有准备的，一如我们在9月初于20000点时的增持现金，也一如我们在10月底于15000点时的补回抄进来的一样。恒指跌了有接近90点，连续第二日企于18000点上方收盘，守稳17500点的初部好淡分水线，仍有向上试高的倾向机会，而大市成交量略为回降至1700多亿元，流动性保持良好充裕也有利于盘面继续轮动，对整体市况可以带来维稳作用。目前，港股从10月31日于14597点阶段性见底后急速弹升修正，主要是受到市场情绪从过度看空有效逆转过来的影响，但是在市场未见有明显出现质变之前，在后续宏观经济未能配合好转的话，估计恒指要一举升穿20000点还是会有相当难度。

港股出现平台震动的整固走势，在盘中曾一度下跌311点低见18032点，但是在流动性保持充裕、盘面继续轮动的情况下，相信总体流动性是可以保存下来，也有利后续的进一步激发。指数股出现轮动，其中，内房股最近持续急涨后出现较大回吐压力，但是网络游戏股表现突出，网易-S(09999)逆市上升3.45％，是恒指成份股最大涨幅榜的第三名，而腾讯(00700)亦见逆市上升2.22％创本轮行情的新高，收报294.4元。收盘后腾讯公布了三季报，第三季总收入为人民币1400.93亿元，环比增5%；净利润399.43亿元，环比增115%；经调整后净利润为322.54亿元，环比增加15%，业绩表现是优于市场预期的。

恒指收盘报18256点，下跌87点或0.47％。国指收盘报6226点，下跌44点或0.69％。恒生科指收盘报3805点，下跌9点或0.22％。另外，港股主板成交量回降至1732亿多元但仍保持高企，而沽空金额有261.8亿元，沽空比例维持在15.11％。至于升跌股数比例是711：926，日内涨幅超过14％的股票有48只，而日内跌幅超过11％的股票有40只。港股通连续第二日净流入并再次出现放大，在周三录得有逾43亿元的净流入额度。

作者：第一上海首席策略师 叶尚志