来源于公司官网
行业分化和调整阶段，最为考验一家企业的持续成长力。聚焦至负极材料领域亦是如此，如何在行业下行周期稳健发展、持续夯实龙头地位？杉杉股份（600884.SH）在2023年的半年报中写下了答案。
(资料图片仅供参考)
8月29日晚，杉杉股份发布半年报。财务数据显示，公司上半年实现营收94.68亿元，归属于上市公司股东的净利润为10.13亿元，扣非后净利润为5.88亿元。环比来看，公司业绩呈现增长态势，且公司两大核心主业龙头地位持续稳固，人造石墨蝉联全球第一，偏光片业务份额保持全球第一。
“去库存、低库存”是2023年上半年电池企业的关键词。在此背景下，杉杉股份的业绩能够实现环比增长，保持“双龙头”地位，两大核心业务销量同比稳增，与其自身强大的综合运营管理实力、成本控制能力、供应链的把控力等不无关联。
业绩逐季增长行业长期向好趋势不改
分季度来看，杉杉股份第二季度实现营收50.18亿元，环比增长5.69%；同时，衡量公司主业盈利的核心财务指标更是环比大增：扣非后归属母公司股东净利润为4.21亿元，环比暴增153.61%。
在上半年负极材料整体价格下行背景下，公司实现上述增长实属不易。据悉，今年上半年新能源汽车增速的放缓，导致电池厂商普遍采取去库存或低库存的策略，叠加上游原料和石墨化工价格下滑，导致负极材料价格显著下滑，行业盈利空间缩窄。
逆势增长的背后，是杉杉股份在管理上的深厚积淀进一步稳固了成本端优势，使得公司在行业周期博弈下兑现了成果。财务数据显示，公司上半年销售费用、管理费用以及财务费用均呈下滑态势，分别为1.01亿元、2.82亿元以及2.37亿元，同比下滑23.51%、30.24%以及36.93%。
杉杉股份上半年费用情况，来源于半年报
成本端的优势、工艺上的持续精进、产品结构的持续优化，让杉杉股份各项指标持续领跑全行业。负极材料方面，公司以“规模降本、技术降本”的整体思路，推进四川、云南一体化基地产能建设，推进石墨化、造粒等关键工艺的迭代升级进一步降低单吨石墨化成本，以及推进低成本原材料替代，全力推进各项降本措施。
偏光片方面，今年上半年，公司持续推进精益生产，成本革新，整体运营效率得到了显著提高；期内，公司在生产、管理、运营等环节采取了一系列积极有效措施，材料损耗率、产线运行速度等生产性指标得到持续改善，产品竞争力进一步提高。同时，公司将持续推动原材料国产化，实现降本增效。
行业来看，负极材料领域回暖趋势显现，有望触底反弹。百川盈孚分析师分析认为，随着终端车企推出多种促销政策，加速市场消费潜力释放，加之储能支持政策不断加码，储能锂电池市场进入发展上行阶段，带动负极需求增加，负极材料市场整体供应随下游市场需求而小幅增长，其中新增订单多分配于负极材料头部企业。
据了解，二季度以来电池厂商排产回升，负极材料市场需求开始回暖，头部企业开工较高，长期订单稳固；显示面板行业继续呈现复苏态势，后续价格走势也较为乐观。整体而言，行业长期向好趋势不改。新能源产业长期向好趋势明确，扩产过程中负极材料中低端产能逐步出清，龙头企业绑定优质客户将抢占更多市场份额；车载显示、智慧医疗、智能穿戴等应用加快；而显示用偏光片长期需求可观。
行业人士分析认为，待行业此轮调整结束后，下游客户将对产品品质更为严苛，届时，以低价切入抢占市占率的市场策略将不再奏效，诸如杉杉股份等龙头效应带来的品牌溢价能力将进一步凸显，而公司如今的产能布局、技术研发投入等将在产业爆发时期转化为交付储备。
负极材料偏光片销量持续稳增双龙头地位持续稳固
今年上半年，公司负极材料销量实现稳步增长，人造石墨出货量保持领先。分季度来看，公司负极材料第二季度销量环比显著上升，环比增长幅度超过40%，带动负极材料第二季度主营业务收入环比增长37.35%；偏光片方面，第二季度销量和营业收入实现环比增长，盈利水平亦环比提升显著，偏光片市占比全球领先。
领先的市场地位，得益于公司产能的布局，目前已经完成约70万吨石墨类负极材料的产能战略布局。据ICC鑫椤资讯统计，2023年上半年国内锂电负极材料产量为74.94万吨，其中人造石墨负极材料市占率为83%，杉杉股份人造石墨负极产量则蝉联第一。
蝉联全球第一，叠加不断提升的出货量，持续夯实了杉杉股份的规模优势。随着后续规划产能的逐步释放，公司业绩将进一步向好，龙头地位将进一步稳固。今年上半年，杉杉股份四川20万吨一体化基地一期产能爬坡中，云南30万吨一体化基地一期磨粉车间已点火投产；偏光片领域，新建产线全部达产后，杉杉股份偏光片总产能将超过3亿平方米。
杉杉股份眉山20万吨一体化基地，来源于公司官网
不仅产能端持续发力，技术端同步实现了产品的持续突破，为杉杉股份的发展打开了更为广阔的市场空间。在LCD偏光片领域，公司聚焦高端产品开发，实现多款高端TV、IT和手机用LCD偏光片新产品的量产，公司在大尺寸TV用偏光片领域持续保持明显领先优势，在IT和手机用偏光片等中小尺寸领域市场份额进一步提升。
同时，杉杉股份积极推进OLED偏光片新技术产品的研发与应用，上半年手机用OLED偏光片已实现出货。杉杉股份在VR、AR、车载等新型应用领域也有布局；目前，公司VR显示端用偏光片已完成自主开发，处于客户认证阶段；车载用偏光片已完成技术和专利储备，正在加快推进产品开发。
在快充领域，公司也不断实现新技术、新产品的突破。上半年消费类快充产品持续保持市场份额领先，并已实现5C产品的批量出货及6C产品的送样验证；动力类快充产品出货量快速增长，已实现4C产品的批量供应，率先供应头部动力电池企业。同时，为把握硅基负极市场需求放量机遇，杉杉股份已布局宁波4万吨一体化硅基负极产能基地，其中一期产能预计2024年初投试产。
杉金光电生产线一隅，来源于公司官网
供应链端来看，公司正以品质的提升续写增势。据了解，杉杉股份与上游供应商联合成立专项原材料开发小组，共同攻关，全力开展负极材料性能所需的功能性原料、功能性造粒剂及包覆剂开发，为不同特性负极产品量身定制原料。为进一步保质保供，公司与国内头部原材料供应商建立战略合作关系，双方在针状焦、石油焦、煅后焦等领域展开全方位合作，保证公司原材料的供应稳定和安全。
正是基于公司对产品品质的严格把控，下游大客户对杉杉股份的产品颇为认可，今年上半年公司公司对主要头部客户的销量实现大幅增长，头部客户集中度进一步提升。不仅如此，公司持续全面深化与动力、数码、储能客户的合作关系，同时与全球头部数码企业和新能源车企等终端客户长期保持技术交流和共同开发，保证了公司负极材料业务发展的可持续竞争力。
越是风高浪急，越见砥柱中流。杉杉股份对旗下产业发展的清晰布局，将为后续高质量发展打好基础。随着快充类电池产品加速渗透，VR/AR、车载等新型显示场景也在加速落地，杉杉股份将依托于丰富的技术储备、不断新增的产品线以及成本管理等综合实力打开广阔成长空间！
（本文首发于钛媒体APP)
