正值炎炎夏日，啤酒旺季来袭，叠加促消费情绪，啤酒股被不少机构看中，近期A股啤酒板块也很热闹，青岛啤酒、燕京啤酒等资金流入明显。
(相关资料图)
在疫情后复苏的大环境下，三驾马车中投资与出口在逆全球化进程中相对受到影响，消费则具备结构性亮点，后续稳增长路径要靠消费。
同时政治局会议提出扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的作用。产业方面，会议指出提振汽车、电子产品、家居等消费。从当前位置来看，估值方面，当前消费行业估值分位数有所回落，部分消费子行业如食品加工、物流、家居等已处于估值历史底部。
今年以来，疫情复苏，居民出行半径有所扩大，消费意愿有所提升，部分消费行业受益。其中，白酒消费有所分化；啤酒受益于现饮渠道修复，叠加高温进一步催化，销量有望增长。此外，中国连锁经营协会报告显示，2022年共有13家餐饮企业交表。截至2023年一季度，有5家餐饮企业完成IPO，同时还有3家餐饮企业正在IPO进程中。
本期《Helen’s财经晚餐》邀请消费行业观察员李珏，对于消费品行业以及一些细分赛道进行解读。
附上本期直播时间轴，帮你快速跳转感兴趣的部分
03:50 消费行业市状与政策解读
13:30 下半年消费市场展望
20:08 中国啤酒市场发展与影响因素
28:26 啤酒销售走势与场景拓展
38:24 精酿啤酒行情，其高毛利率和增长潜力
53:39 连锁餐饮业发展趋势与挑战分析
1:00:26 对餐饮业经营者的建议
消费政策解读
Helen：站在当前时点，扩消费的抓手主要为政策刺激与房贷利率释放居民可支配收入。一方面，当前我国经济结构面临转型期，在宏观环境趋弱的背景下，消费或成为本轮稳增长最重要的抓手。本次政治局会议强化了以消费、扩内需为核心的基调，后续促消费政策有望继续。另一方面，促消费的核心除了政策的刺激，提高居民可支配收入也至关重要，存量房贷利率下调或为重要路径。您怎么看？
李珏：我认为政策对消费市场的影响非常大。政策引导和市场变革在推动消费市场的发展，年初至今促消费相关政策主要从消费券、减税降费、线上线下补贴多种方向发力，受益主体主要为汽车、家电、餐饮、家居、地产等。消费券通常是更为有效、直接的方式费，近期各地消费券下放力度不断增大，有望带动消费回暖。展望未来，在外生动力增长放缓、国内经济运行面临新挑战的背景下，促消费类政策有望延续。另外，政策需要保持稳定性和连贯性，同时考虑投资、出口等多种因素的综合作用。
Helen：从消费子行业来看，食品餐饮在消费市场占比不小，未来有哪些投资趋势？
李珏：中国消费市场目前相对较为稳定，尽管失业率有所上升，但CPI水平保持稳定；外资投资金额仍在千亿级别；食品餐饮占消费市场比例较大，然而，疫情带来的成本压力和失业压力仍然很大，需要政府相关政策的支持和引导。
啤酒板块现状及趋势
Helen：最近青岛、哈尔滨、重庆、武汉、北京、上海等地在如火如荼地举办着各式各样的“啤酒节”，自7月份以来，全国有超过50多场啤酒节陆续举行，据国家统计局数据显示，今年一季度规模以上企业啤酒产量同比上涨20％，而同期规模以上企业白酒产量同比下滑19％、葡萄酒同比下滑5.9％。机构研报预期，随着动销加速、成本改善、结构升级三周期共振，啤酒行业有望迎来超级大年。请您介绍一下啤酒消费现状、未来趋势。
李珏：啤酒行业具有介于传统酒和饮料行业的特性，与酒类行业类似，受气温影响明显。此外，中国啤酒市场的整体规模约为4000万吨，虽然增长放缓但仍具发展空间。同时，啤酒行业也面临一些风险，如新品类、可替代产品的出现等。
中国啤酒市场的主要推动力包括城镇化进程、GDP增长和消费升级等。近年来，由于城镇化加速，啤酒销量和市场规模快速增长；同时，随着人们消费能力的提升，功能性饮料逐渐侵蚀啤酒市场的份额。此外，高温天气也为啤酒销售带来了恢复性增长，因为传统消费旺季叠加高温天气，啤酒需求增加。
Helen：我国啤酒行业已进入存量博弈时代，经过数十年的发展，中国啤酒行业品牌集中度越来越高。现在行业基本形成了以华润、青岛、百威、燕京、重庆啤酒等五大啤酒厂头部竞争的格局。而竞争格局的相对稳定，单一品牌想要通过大规模提升市场份额实现增长难度较大，而通过调整产品结构，一是产品提价，二是高端产品产量占比提高，升级产品解决方案似乎成为了当下突破增长“瓶颈”的最优解。您怎么看？
李珏：行业集中度的提升存在一定的风险，但部分主力企业在创新能力和变革方面仍有较大发展潜力。同时，啤酒销量主要与气温和场景相关，夏季和冬季销售较好；同时，不同品牌的差异化营销策略也有助于丰富消费者的消费体验。此外，随着消费升级，消费者对产品价格敏感度下降，啤酒行业有望进入高端化和个性化定制时代。目前，国内啤酒行业已出现五大头部品牌，竞争激烈，需要通过产品结构升级、产品定价和提高高端产品占比等方式实现增长。
啤酒高端市场的机会，包括提高产品质量、扩大产品线、拓展消费市场等。同时，精酿啤酒作为高端化产品，具有更高的毛利率和增长潜力，是未来的发展方向之一。此外，随着中国消费升级，越来越多的啤酒品牌开始涉足白酒领域，这也为啤酒企业的多元化发展提供了更多的机会。
Helen：伴随着近年来啤酒消费的升级，酿造工艺更加复杂的精酿啤酒也成为了众多啤酒厂商绕不开的高端化产品选择。中金公司预计，精酿啤酒市场在未来5年内将保持高速增长，2025年精酿啤酒市场规模（销售口径）达到1342亿元，占整体啤酒市场规模的17.2%。行业数据显示，相较于工业啤酒40%左右的毛利率，精酿啤酒的毛利率高达70%-80%，接近高端白酒的平均毛利率。也请您给观众朋友们介绍一下，精酿啤酒有什么特点和优势？行情以及未来趋势?
李珏：与传统啤酒相比，精酿啤酒具有更强的口感和消费者忠诚度，销售渠道则更加多样化，适合高档餐厅等场合。精酿啤酒的下游渠道跟以前不一样，传统啤酒就是火锅和烧烤的场景，精酿可以卖到西餐厅、日料店等高端餐饮渠道。其保质期较短，需要更严谨的生产和管理，现在拼的就是如何在最短的时间里把人、货、场、产销员各方面通路同时打通。此外，连锁餐饮业也受到了疫情影响，数量大幅下降，但仍有巨大的市场需求。这个市场可能是千亿级市场，但我倒没这么乐观，因为年轻人会选择含酒精的饮料，总体是一个不大不小的机会。
连锁餐饮业发展趋势与挑战分析
Helen：中国连锁经营协会报告显示，2022年共有13家连锁餐饮企业交表。截至2023年一季度，有5家连锁餐饮企业完成IPO，同时还有3家连锁餐饮企业正在IPO进程中。现在整个连锁餐饮行业是怎样的？大家现在争议挺大的，是否虚火旺盛？
李珏：下半年按节奏复苏，但仍有挑战；消费者对餐饮信心需提升；行业竞争激烈，注意内耗和竞争风险；细分赛道发展不均，不同场景速度不同；投资人应关注指标如细分赛道发展速度、消费者需求等。
餐饮业的竞争主要集中在年轻人的消费习惯、养生、价格等方面，不同品牌之间存在差异。投资人需要明确企业的差异化和价值主张，了解其供应链和人群洞察力。同时，运营能力和品质也是投资人关注的要点。此外，标准化程度较高的细分赛道也值得关注，因为它们有可能在国内市场或国际市场中取得成功。进入行业前需要进行专业分析和市场研究。很多人对消费品和餐饮业有很大热情，但也需要进行深入的分析才能找到机会。
Helen：连锁餐饮企业仍需在未来的一段时间内保存锋芒、养精蓄锐。业务转型、门店模型优化等战略性调整需要时间来巩固；餐饮企业要专注自身，实现内生增长，把握这个时代“韬光养晦，内外兼修”，方能在未来主动把握市场机会，厚积薄发。对于连锁餐饮企业的经营业主，您有哪些建议？
李珏：针对餐饮业主的建议包括，保持战略眼光、清晰价值主张、提高运营能力、注重产品质量和产品创新、关注产品王等。同时，建议在竞争激烈的市场环境中，不要陷入价格战，而是注重产品质量和创新，将产品作为核心竞争力之一。此外，还建议企业老板关注市场需求，了解消费者的购买需求，从而更好地满足消费者的需求。
以上是本期Helen"s财经晚餐的部分内容，想看完整内容，可观看Helen"s财经晚餐第40期《啤酒大销，连锁餐饮“虚火”，消费品走势如何》直播回放。
Helen"s财经晚餐每双周二17点开播，直播将在钛媒体APP、钛媒体PC、钛媒体微博、钛媒体视频号、钛媒体百家号同步直播。（主理人：Helen；策划：Helen ；导播：羽赫；文章：Helen）
