8月10日晚间,石化龙头东方盛虹(000301.SZ)2023年中报成绩出炉。数据显示,东方盛虹今年上半年营收同比翻倍,达659亿元,超过去年全年的收入水平。与收入一同增长的还有应收账款,东方盛虹今年上半年应收账款较2022年末的数额增近两倍。然而,东方盛虹净利润增速没有跟上营收的增速,期内归属净利润同比微增3.21%,扣非后净利润则出现同比下降。自2018年完成重组后,东方盛虹开启业务版图的扩张之路,这也致使其负债规模不断扩大。截至今年上半年,东方盛虹总负债达1376.03亿元。

需要注意的是,信达证券8月11日发布研报称,给予东方盛虹买入评级。不过,8月11日东方盛虹高开低走,截至目前报12.42元,跌幅为2.44%。


(相关资料图)

应收账款、负债双升

东方盛虹披露的中报显示,公司在新能源、新材料、石油炼化与聚酯化纤领域深耕多年,具备多样化的烯烃制取工艺,逐步形成了一个全产业链垂直整合的化工综合体,依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的“大化工”综合化学原材料供应平台为基础,向新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产业布局。

财务数据显示,东方盛虹今年上半年实现的营业收入约659亿元,同比增长117.91%,超过去年全年营收水平,实现历史性突破。

钛媒体APP注意到,东方盛虹的部分收入由赊销构成。截至今年上半年,东方盛虹的应收账款为19.54亿元,2022年末这一数值约6.95亿元。东方盛虹表示,“主要系应收高信用等级客户款增加所致”。

但东方盛虹的利润增速远不及营收增速。报告期内其实现的归属净利润约16.8亿元,同比微增3.21%;扣非后净利润约为15.6亿元,同比下降2.27%。

公开资料显示,2018年,盛虹科技借壳上市,将旗下主营化纤生产业务的子公司国望高科并入东方市场,上市公司实际控制人由吴江区国资办变更为缪汉根、朱红梅夫妇。公司完成重组后,更名为东方盛虹。此后东方盛虹通过收购盛虹炼化、斯尔邦石化等开启扩张。

然而,加速转型扩张背后,偿债压力与日俱增。2018年底,东方盛虹负债总额约89.12亿元。至今年上半年,东方盛虹的负债总额达1376.03亿元,较2022年末的1308.14亿元进一步增加,资产负债率也从2020年末的78.56%增至78.9%。

其中短期借款301.93亿元,一年内到期的非流动负债97.47亿元,长期借款696.81亿元,而同期公司账面货币资金仅有107.2亿元。

实际上,东方盛虹一直在试图通过借款、定增等手段平衡债务杠杆。统计数据显示,东方盛虹在2018年-2022年7月通过公司债、定增、可转债等多种方式累计募得资金386.14亿元。

另外,东方盛虹GDR于2022年12月28日(瑞士时间)在瑞士证券交易所上市。此次发行的GDR共计3979.4万份,发行募集资金总额约为7.18亿美元,扣除基础承销费用后实际到账金额约为7.15亿美元。

根据东方盛虹披露的重要在建工程项目本期变动情况显示,二期年产50万吨超仿真功能性纤维项目、丙烷产业链项目第二阶段、虹威化工POSM及多元醇项目等七个工程处于在建阶段。

截至报告期末,东方盛虹总资产约1743.99亿元,归属于上市公司股东的净资产约368亿元,报告期内实际担保总额占公司净资产的228.48%。

子公司斯尔邦石化收入、净利润双降

半年报显示,东方盛虹石化及化工新材料生产基地位于“国家七大石化基地”之一的连云港徐圩新区,经营主体包括盛虹炼化、斯尔邦石化、虹港石化。其中,盛虹炼化是公司盛虹炼化一体化项目的经营主体,斯尔邦石化是公司化工新能源新材料经营主体,虹港石化是公司聚酯新材料产业链的重要中间环节,向上承接公司炼化芳烃产品,向下供应公司苏州、宿迁基地聚酯原材料。

据了解,斯尔邦石化现已形成丙烯、乙烯及其衍生精细化学品协同发展的多元化产品结构。已投入运转的MTO装置设计生产能力为240万吨/年(以甲醇计),系全球单套最大的醇基多联产装置;丙烷脱氢装置(PDH)设计产能70万吨/年。截至报告期末,斯尔邦石化拥有78万吨/年丙烯腈、30万吨/年EVA、25.5万吨/年MMA、30万吨/年EO等产能,是全球最大的光伏EVA生产企业,也是国内最大的丙烯腈生产企业。

钛媒体APP注意到,斯尔邦石化今年上半年业绩出现明显下滑。数据显示,今年上半年斯尔邦石化实现的营业收入80.87亿元,净利润为1.79亿元。去年同期斯尔邦石化的营业收入111.92亿元,净利润13.69亿元。

不过,即便如此,斯尔邦石化业绩对赌也并无压力。此前收购斯尔邦石化,补偿义务人盛虹石化、博虹实业对斯尔邦石化业绩承诺为2021年度、2022年度及2023年度扣除非经常性损益后归属于母公司净利润不低于17.84亿元、15.09亿元、18.43亿元,三年合计51.36亿元。

截至2022年末,斯尔邦石化累计实现的扣除非经常性损益后归属于母公司净利润约51.52亿元,已超额完成业绩承诺。(本文首发于钛媒体APP,作者|刘凤茹)

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