3月9日，宇瞳光学（300790.SZ）发布募集说明书，拟向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟募资不超6亿元。
据悉，宇瞳光学此次募集资金是为了扩产和补流，但公司目前的产能利用率低，可能存在产能消化风险。宇瞳光学是一家专业从事光学镜头等产品设计、研发、生产和销售的高新技术企业，产品主要应用于公共安防监控设备、智能家居、车载摄像头、机器视觉等高精密光学系统。
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钛媒体APP发现，宇瞳光学此次公布的募集说明书只是对6个月前的说明书进行了一个“修改”。令人吃惊的是，6个月前的募集说明书，公司时隔这么久才给深交所回复。
时隔半年的回复
宇瞳光学此次发行可转债可谓是一波三折。早在2022年6月，宇瞳光学曾发布向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟募资不超8亿元，扣除相关发行费用后拟投资于精密光学镜头生产建设项目、上饶宇瞳中等职业学校建设项目、补充流动资金。然而，同年9月，深交所便对此可转债的相关事宜进行了问询，并要求宇瞳光学进一步说明募投项目实施的合理性及必要性，并对募集说明书进行修改。有意思的是，宇瞳光学时隔半年，于3月8日才对深交所的问询进行了回复。
在2022年8月宇瞳光学的募集说明书，公司表示精密光学镜头生产建设项目不仅是对光学镜头产品进行投产建设，从而完善公司产品结构、提高产品附加值，该项目不属于拓展新业务、新产品。随后深交所针对该项目提出疑问，指出宇瞳光学的产能利用率低，要求说明该项目是否存在产能消化风险。具体来看，截止2022年三季度，宇瞳光学在定焦镜头及变焦镜头的产能利用率不到68%，公司称受疫情影响，导致产能利用率有所下滑。
此次扩产是否会给公司带来产能消化风险呢？从行业上来看，2021年全球监控镜头出货量达到4.35亿件，车载镜头出货量为1.9亿件，预计2025年可分别增长至5.50亿件、2.5亿件，且销售收入也将持续上升。与此同时，随着国内消费电子市场、汽车市场、半导体市场、医疗市场等行业的发展，工业机器视觉市场规模持续提升，未来三年中国工业机器视觉市场将会持续保持高速增长。此外，预计2026年安防部分市场规模将达到313.00亿美元，下游应用的进一步普及极大地丰富了镜头产品的应用场景。
宇瞳光学认为精密光学镜头生产建设项目所生产的高清镜头、车载产品机器视觉镜头、高清镜头等产品与上述对应的各应用领域均有较好的发展空间，且公司在行业内积累的客户资源将为公司新增产能消化带来有力保障，产能消化风险较小。
此外，钛媒体APP注意到，宇瞳光学存货在大幅度增加。截止2022年三季度末，公司账面价值7.49亿元，同比增加22.77%。公司称随着公司营收收入的规模扩大，存货规模也随之扩大，原存货增加主要来自于库存商品和原材料。但实际上，从营收指标来看，宇瞳光学营收是在下降的，2022年前三季度，宇瞳光学营业总收入为13.59亿，同比下降13.62% ，其中定焦镜头及变焦镜头的营收分别为8.8亿元、4.2亿元，同比下降15.29%、10.84%；实现归母净利润为9497.83万，同比下滑57.90%，营利双降。
转战教育行业又突然放弃
有意思的是，3月9日，宇瞳光学再一次发布了募集说明书，拟向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟募资不超6亿元，具体如下：
通过对比上述两次方案，钛媒体APP注意到，宇瞳光学将发行方案进行了调整，主要为删减上饶宇瞳中等职业建设中学建设项目，并相应调减本次募集资金总额，将此前募资金额8亿调整为6亿，补流项目投入金额由此前的2亿变更为1.7亿元。
据悉，上饶宇瞳中等职业建设中学建设项目主要是公司拟于江西省上饶市信州区建设上饶宇瞳中等职业学校（下称宇瞳职校），宇瞳职校为民营营利性教育机构，实施主体为发行人全资子公司江西宇瞳教育科技发展有限公司（以下简称宇瞳教育），公司建立学校的目标是满足本地区高新技术企业的用工需求，为企业提高生产效率奠定人才基础，属于新业务，经营范围不含教育培训。宇瞳光学从光学镜头转战教育，变动幅度有点大，难怪深交所要求公司对该项目的可行性及合理性进行进一步说明。
值得一提的是，宇瞳光学并不是第一家募投项目与教育相关的企业。国内上市公司中，世纪鼎利、传智教育、学大教育也存在使用募集资金投资职业教育和培训项目。此外，华夏航空在首次公开发行股票并上市时，也将航空培训中心（学校）项目作为其中的一个募集资金投资项目。
令人困惑的是，宇瞳光学3月8日的回函中，对宇瞳职校目前的设立申请及审批以及教职人员所需的资质或许可、教职人员招聘计划、专业课程设计、收费标准等都进行了相关说明，而3月9日公布的方案却已经取消了上饶宇瞳中等职业建设中学建设项目，且该项目将由公司全资子公司宇瞳教育以自筹资金方式筹建职业学校。
宇瞳光学称，宇瞳中等职业学校建成后，一方面可以培养符合企业岗位实际需要的技术技能型人才，符合上饶当地职业教育发展规划以及当地企业对技能型人才的需求；另一方面公司也会根据需求直接聘用毕业生，缓解应届生求职困难的问题，可谓是一举两得。那么，如此优质的募投项目，公司为何要取消？针对这一问题，钛媒体APP多次致电宇瞳光学，截至发稿暂未回复。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)
