3月2日，华懋科技（603306.SH）发布公告，公司拟向不特定对象发行募资不超过10.05亿元可转债被上交所受理并依法进行审核。

华懋科技是一家新材料科技企业，目前专注于国内汽车被动安全领域的发展，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。

此次可转债募集的资金将全部用于提升与公司现有汽车被动安全产品的产能及与业务关联度较高的信息化建设、研发项目，其中4.9亿用于越南生产基地建设项目（一期）、3.6亿用于厦门生产基地改建扩建项目、1.5亿元用于研发中心建设项目、5586万元用于信息化建设项目。

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值得一提的是，越南生产基地建设项目（一期）、厦门生产基地改建扩建项目合计欲投入8.5亿元，占募资资金总额的85%，同时上述项目建设完成后，华懋科技将一进提高公司安全气囊袋及OPW气囊袋的海外供应能力，安全气囊布产能以匹配OPW的扩产。换言之，华懋科技此次募资的主要目的是为了扩产。

令人困惑的是，华懋科技在此次募集说明书中表示，公司依据行业经验，一般产能利用率达到80%即需增加产线拓展产能。

从华懋科技2022年半年度数据来看，公司平织布气囊袋、OPW气囊带及安全气囊布三个产品的产能利用率均未达到80%，产能利用率分别为53.58%、60.80%、75.97%。

华懋科技称，公司主要产品的产能利用率难以体现不同型号、规格产品实际耗费的产能差异，因此公司按实际生产产品的型号、规格对实际产量进行折算，并计算折算后产能利用率。

若从折算产能利用率的角度来分析，2022年上半年，华懋科技的三项产品中只有安全气囊布的折算产能利用率超过80%，而OPW气囊带的折算产能利用率仅为69.25%。对此，公司认为，在公司主要客户所在地上海受疫情影响较为严重的前提下，2022 年上半年，OPW气囊袋折算产能利用率仍达到 69.25%，相比报告期前三年提升较大。此外，公司表示OPW气袋最近三年销售额复合增长率超30%，为满足市场需求持续拓展该产品产能。为何华懋科技的产品在产能利用率低于80%的情况下，却仍然募资扩产？钛媒体APP致电华懋科技，相关工作人员表示并不清楚。

华懋科技也有考虑到募投项目带来的风险。公司表示，本次募投项目达产后，若因下游客户需求不及预期、行业竞争格局出现重大变化等原因导致本次募投项目市场开拓不及预期，可能导致本次募投项目新增产能难以消化，影响公司盈利能力。

此外，钛媒体APP发现，2022年华懋科技存货大幅度增加。截止2022年三季度末，华懋科技的存货为3.05亿元，同比增加85.98%。据公司2022年半年报显示，公司存货为2.55亿元，同比增加78.78%，其中库存商品为1.35亿元，占比高达50%，原材料为0.94亿元，占比37%。公司称存货增加原因是随着营业收入的快速增长，公司增加了原材料及库存商品储备。

同时，华懋科技2022年上半年的存货周转率为2.10次，同比下降11.02%，其中第二季度的存货周转率仅为0.81次，同比下降29.57%。虽然截止2022年三季度末，公司的存货周转率有所提升，为3.24次，但相比于2021年仍然有所下降，下降幅度为6.36%。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)