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当前国内棉花现货交投一般，新棉上市速度有所加快，原料供应增加，且下游市场需求整体疲软，棉花价格运行相对承压。随着疆内物流运输缓慢恢复，移库内地的新棉数量逐步增多，内地库棉花价格稳中有跌。部分市场强力28的新疆棉报价下调100元/吨，3128B机采棉价格15300-15700元/吨，手采棉价格15400-16000元/吨。预计短期新棉价格将维持区间震荡为主。

郑棉主连低位上涨

图1 2020-2022年郑棉主连走势图

据Mysteel农产品(000061)数据监测，如图1所示，进入11月以来，郑棉主连期货价格从低位逐步震荡上行，暂收于13510元/吨。国内各地逐步调整防控措施持续影响着市场情绪，对于宏观经济转好的预期愈发强烈。加之市场对于美联储放缓加息预期增加，叠加当周美棉出口数据大幅增长，在投机性需求的刺激下，美棉连续大涨推动郑棉走强。预计短期郑棉期货将继续维持偏强震荡格局。

供应方面：国内棉花商业库存环比有所增加，新棉集中上市，棉市供应持续增加。截止11月11日，棉花商业总库存155.81万吨，环比上周增加11.86万吨（增幅8.24 %）。其中，新疆地区商品棉112.21万吨，周环比增加15.8万吨（增幅16.39%）；内地地区国产商品棉25.01万吨，周环比减少1.22万吨（减幅4.65%）。当前国内采摘接近尾声，收购价格变动不大，但交售和公检进度较慢，新疆累计检验36万吨，同比落后78％，下游纺企维持刚需采购，对于后市订单普遍缺乏信心。

需求方面：据Mysteel农产品数据显示，截至11月11日，主流地区纺企开机负荷为62.5%，周环比减幅0.64%；受疫情影响，部分市场棉纱运输受到限制，物流不畅，纺企订单跟进不足，减产、限产的工厂占比有所增加，开工开机负荷下降。10月以来订单持续低迷，纱线库存再度增加。下游纺企开机率整体偏低，原料采购积极性不高。因此市场对于需求端继续维持弱势预期。

综上所述，受外盘棉花持续大幅上涨影响，郑棉期价持续偏强震荡，不过新疆地区棉花上市进度同比明显滞后，内地陈棉基差依旧较高。下游纺企对于高基差棉价采购意愿十分低下，多数仅维持刚需。滞后的公检进度导致新棉注册仓单同比断崖式下滑，棉花供需格局整体宽松，后期供应压力将逐步突显。。预计短期国内棉价以横盘震荡为主。