二次递表后，达势股份有限公司(以下简称“达美乐中国”)通过港交所上市聆讯。11月21日，北京商报记者了解到，达美乐通过港交所聆讯，根据该公司披露的数据，虽然报告期内收益逐渐扩大，其盈利情况却并不乐观。从聆讯资料可以看出，外卖业务是其主力。不过，达美乐中国进入中国市场多年，其品牌发展一直过于“低调”，接下来能否讲出高调故事至关重要。

通过港交所聆讯

达美乐中国冲击IPO有了新进展。11月21日，北京商报记者了解到，达美乐中国聆讯，美银证券为独家保荐人。关于公司募资计划，达美乐中国表示将用于扩张公司的门店网络。据了解，该公司为达美乐比萨在中国内地、中国香港特别行政区及中国澳门特别行政区的独家总特许经营商。值得注意的是，聆讯资料显示，总特许经营协议的有效期至2027年6月1日止，在符合若干条件的情况下，达美乐中国可选择续期额外两个10年。

数据显示，达美乐中国2019-2021年和2022年上半年的收益分别为8.37亿元、11.04亿元、16.11亿元和9.09亿元。虽然收益逐年扩大，但其亏损也随之增大。据达美乐中国披露，该公司同期净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元和9547.5万元。截至2022年6月30日，达美乐中国在中国12个城市内拥有508家达美乐比萨直营店，其中约56%的门店位于北京和上海。

关于品牌的未来发展规划，达美乐中国表示，计划于2022年和2023年开设约120家和180家新店，截至2022年6月30日止的6个月，扣除关闭门店，该公司开设了40家门店。同时，除了增加门店数量外，达美乐中国还计划开发新门店模式，例如仅提供外带及外送服务的门店，以此降低租金等成本，从而带动销量和盈利能力。

据了解，达美乐中国自2010年12月起经营达美乐比萨门店，当时该公司收购了PizzavestChinaLtd.(当时为达美乐比萨于北京、天津、上海等地的总特许经营商)，并于2017年6月与Domino’sInternationa(Domino’sPizza,Inc.的附属公司)续签总特许经营协议。达美乐中国于今年3月28日提交了招股书，目前该文件状态为失效，并于今年10月14日再次提交了上市申请。

外送业务挑大梁

说起达美乐，除了其主打产品比萨之外，外送业务也是其核心之一。正如品牌一直强调的slogan：“达美乐中国承诺‘外送30分钟必达，超时送免费比萨券’”，外送更是撑起该公司营收的重要板块。

聆讯资料显示，达美乐中国2019-2021年和2022年上半年外送渠道收益分别为5.86亿元、8.22亿元、11.8亿元和6.5亿元，分别占总收益的70%、74.5%、73.2%和71.5%。但挑起大梁的外送业务同样为达美乐中国带来了一定压力，据达美乐中国透露，该公司2019-2021年聘用外包骑手产生的员工薪酬开支，分别为2360万元、3140万元、4630万元，呈逐年上升趋势。

尽管达美乐中国在聆讯材料中表示，于往绩记录期间，该公司约90%的订单于30分钟内送达，平均订单完成时间约为23分钟，但仍有相关投诉存在。黑猫投诉官网显示，达美乐中国投诉量为239，其中不乏订单超时、骑手提前点了确认送达未送比萨券等问题。

北京国际商贸中心研究基地首席专家赖阳指出，比萨品类较为适合做外卖，若达美乐中国想要打磨好相关门店模式，还需要进一步研究。其实，在部分环境下，外卖更加灵活，受到的限制也较小，能够从一定程度上提高门店营业额，但还需注意平衡收入和成本之间的关系，从而实现盈利。

资深连锁产业专家文志宏认为，达美乐在国外就是以外卖比萨知名，如今中国市场把外卖作为主营业务，而且加速扩大也是正确的方向。不过，进入中国市场这么多年，作为消费品牌其存在感并不是很强。

优化盈利模型

就像达美乐中国在招股书中所言，若参照弗若斯特沙利文报告，按2021年的销售收入计，达美乐中国为国内第三大比萨公司，但近年来过得略显“低调”。如今，达美乐中国的上市计划再进一步，未来则需在产品品质、创新、门店规模等方面“高调”起来，从而给予资本市场信心。

文志宏指出，不仅是达美乐，现在很多餐饮品牌都想上市，背后最根本的原因是现在餐饮行业发展和竞争已经进入到资本化阶段。另外，在疫情背景之下，不少企业也察觉到资本化对一个企业的意义和价值。

的确，近期多家餐饮企业都表现出了上市意图，但其中也有不顺的例子，此时是达美乐中国上市的好时机吗?对此，赖阳表示，一些餐饮企业近期遇到了经营压力，所以在考虑上市时则较为谨慎。企业在港股上市难度相对较低，但得到投资人认可并维持股价绝非易事，但若公司发展前景较好，依然可能会被资本市场青睐。

不过，对于达美乐中国而言，无论接下来是否选择继续上市，都需要再做功课。文志宏认为，达美乐中国需要强化品牌传播，改变其在中国市场“不温不火”的状态。同时，要加快布局，尤其是重点市场的布局，来形成规模效应，以此来平衡盈利能力。此外，优化管理体系进行降本增效至关重要。归根到底，仅是营收规模远远不够。

“对于达美乐中国而言，除了提升盈利之外，还需要梳理门店结构，切勿盲目扩张。同时，该公司还需要通过产品创新研发来打造爆款，并提升运营效率。”赖阳指出。