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根据海关总署数据,中国3 月商品出口3155.9 亿美元,同比增长14.8%,结束连续5 个月的下跌趋势;商品进口2274 亿美元,同比下降1.4%,贸易顺差881.9 亿美元。

一季度出口累计值8218.3 亿美元,累计同比增长0.5%,远超市场预期。

益科正润认为,在全球需求下行、单边主义保护主义与地缘政治风险影响仍存、价格贡献趋降的背景下,我国出口数据仍有改善,主要原因或有二,其一是疫情期间积压订单的释放,其二是中国供给端修复能力较强。

去年年底国内生产受疫情冲击严重,导致同期基数也相对较低,叠加春节因素,年后出口订单积压。而且随着疫情影响消除和出入境限制的解除,多省市鼓励企业出国抢订单。此外, 我国出口还显示为“美欧拖累,东盟拉动” 。一季度数据显示,我国对美国和欧盟出口金额分别下滑17%和7.1%,但与东盟、非洲、俄罗斯等地区和国家的贸易分别上升35.4%、46.5%与136.4%,超预期地支撑了我国出口。其中一方面是产业链互补,东南亚国家承接我国原本出口订单的情况下,需要对我国上游环节进行进口;另一方面是我国与东盟、非洲的基建投资合作深化,带动相关配套设备出口高增。

益科正润认为,虽然以上要素可能属于短期支撑因素,但中国制造业仍然具备低成本、高生产效率、产业链完备等长处,具备中长期优势。虽然在外需回落、通胀下行,基数较高等周期性因素下,出口增速或会走弱,但其幅度可能较年初市场预期相对乐观。在出口保持一定韧性的情况下,相关产业链投资机会可以把握。如汽车、电子、新能源、机械、家电、纺织服装、有色金属等。

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