4月3日晚间，海欣食品（002702.SZ）发布公告，为扩展高端海洋水产预制菜领域业务，公司计划以自有资金收购福建东鸥食品有限公司（下称东欧食品）51%股权，价格不超过1326万元，并与福建省绿怡海洋科技有限公司（持有东欧食品49%的股权）同比例向东欧食品增资2000万元，其中海欣食品认缴出资1020万元。
值得一提的是，东鸥食品成立于2023年3月28日，也就是说东鸥食品刚成立1周左右，海欣食品为什么要收购一家新成立的公司？
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标的公司成立仅1却值1326万元？
收购的背后或许暗藏玄机。公告显示，东鸥食品主营业务为鲍鱼及预制菜的加工、销售等，公司法定代表人为肖华坚。公司收购的理由是肖华坚等核心管理团队曾投资设立晨洛食品和辰丰生物，两家公司也从事与东鸥食品相同的业务。从项目区位和渠道看，晨洛食品和辰丰生物所在地福建省连江县是鲍鱼产业的中心，有海洋产业资源优势，鲍鱼产业有着广阔的发展前景。其次，出于对肖华坚人及其团队的信任和看好，他们在鲍鱼产业投资和布局方面拥有多年经验，并且在鲍鱼预制菜研发和精深加工领域建立了独特的工厂制造品牌，具有做强做大鲍鱼行业的经验和先发优势。
目前，晨洛食品和辰丰生物将公司主要经营业务全部转接给了东鸥食品，且两家公司持有的专有技术、全部商标已无偿转让给东欧食品。此外，东鸥食品计划通过交易方式获得晨洛食品和辰丰生物的经营性资产、业务、品牌、渠道和人员等，同时海欣食品要求晨洛食品和辰丰生物在转让过渡期后将停止从事鲍鱼及预制菜的生产和销售业务。
而晨洛食品和辰丰生物一系列慷慨转让的行为似乎让东鸥食品看上去似乎有价值了许多。值得一提的是，晨洛食品在2022年7月因提供不真实的统计资料而被监管部门罚款。晨洛食品有限公司在向国家统计局报送的工业产值报表中，将工业总产值上报数高于实际数469.2万元的行为被查出，违反了相关规定，因此被罚款3000元。
海欣集团的收购策略可能是通过收购东鸥食品来获得晨洛食品和辰丰生物的核心业务和优势资源，从而提升自身在高端鲍鱼预制菜产业的竞争力。令人疑惑的是，为什么海欣集团选择通过收购东鸥食品而不是直接收购晨洛食品和辰丰生物？公司是否认为收购东鸥食品比直接收购晨洛食品和辰丰生物更有利以及东鸥食品是否值1326万元？针对上述问题，钛媒体APP致电海欣集团，截止发稿暂未得到回复。
钛媒体APP发现，海欣食品之前收购的子公司也存在一些问题，旗下子公司浙江鱼极食品有限公司（以下简称鱼极食品）也多次遭到环卫处罚。据悉，鱼极食品因在厂区排放的废气超过了国家标准、存在废水未经处理排入污水管网的以及废水处理设施运行不正常的情形，因上述行为被累计罚款76.78万元。而海欣食品另一家子公司江苏百肴鲜食品有限公司（下称百肴鲜）出现商誉暴雷，公司曾在2021年对百肴鲜计提商誉减值准备487万元，导致2021年海欣食品亏损加剧。
毛利率波动大产能利用率低
不久前，海欣食品披露了2022年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润5500万元-7500万元，预计扭亏为盈，而公司目前尚未披露2022年年度报告。在此背景下，海欣食品先抛出定增预案，募集资金部分用于水产品精深加工及速冻菜肴制品项目（速冻菜肴制品项目属于预制菜行业），定增革命尚未成功，公司随后又抛出对外投资收购股权及增资的计划，可见海欣集团拓展预制菜业务的野心。
先来看预制菜行业发展趋势，2021年我国预制菜行业市场规模约为3136.6亿元，预计2025年市场规模将达到8361.7亿元，国内速冻菜肴制品市场近年来成长迅速，但其行业发展仍处于早期阶段，未来市场空间较大。
再来看海欣食品的经营状况如何，从营收上来看，海欣食品主要产品种类为速冻鱼肉制品及肉制品、常温休闲食品、速冻米面制品、速冻菜肴制品四大类。2020年-2021年，海欣食品的营收分别为16.06亿元、15.5亿元，2021年营业收入同比降低3.45%，主要是速冻鱼肉制品及肉制品销售收入下降所致。2022年前三季度，公司战略性的选择放弃了部分米面产品，将重心转至速冻菜肴制品，报告期内，海欣食品实现的营收10.95亿元，其中速冻鱼肉制品及肉制品营收为8.54亿元，营收占比高达70%，而速冻菜肴制品实现营收1.08亿元，虽然营收大幅度增加，但是速冻菜肴制品营收仅占比9.86%。
此外，2020年-2021年，海欣食品毛利率分别为 24.64%、19.22%、21.49%，可以看出，2021年海欣食品毛利率下滑严重，同比下降5.42个百分比，主要是速冻鱼肉制品及肉制品毛利率贡献下降所致，2022年前三季度海欣食品综合毛利率有所回升，回升2.27个百分比，主要是速冻菜肴制品毛利率贡献增加所致。但是，2020年-2022年前三季度，海欣食品的速冻菜肴制品毛利率分别为17.28%、-1.92%、22.95%，毛利率波动较大。对于速冻菜肴制品毛利率波动较大的原因，钛媒体APP致电海欣食品，截止发稿暂未得到回复。
从产能利用率上来看，2020年- 2022年前三季度，公司整体产能利用率分别为105.33%、88.24%、72.76%，可以看出公司产能利用率较低且持续下降，公司称其原因是产能、产量披露口径及公司逐步增加小规格包装产品等原因所致。若仅考虑公司产成品的产能、产量，2020年-2022年前三季度，公司产能利用率分别为120.16%、99.84%、76.68%。尽管海欣食品称其产成品整体产能利用率水平较高，但是速冻菜肴制品的产能利用率维持在78%左右，产能利用率相对较低。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)
