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观点与操作建议

1、豆粕

期货方面，美豆11支撑1250，压力1400；豆粕09支撑3650，压力4000。

现货方面，1）据Mysteel调研，7月26日，全国主要油厂豆粕成交15.74万吨，较上一交易日增加3.18万吨，其中现货成交5.74万吨，远月基差成交10万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第29周（7月16日至7月22日）111家油厂大豆实际压榨量为167.73万吨，开机率为58.30%，油厂实际开机率略低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至7月22日，全国主要油厂大豆库存538.63万吨，较上周增加21.68万吨，增幅4.19%；豆粕库存97.42万吨，较上周减少10.34万吨，减幅9.6%。

消息面上：1）乌克兰国家通讯社26日报道称，乌克兰南部敖德萨州军政负责人布拉楚克表示，截至26日，敖德萨州的农户已收集了200万吨谷物和豆类作物。报道称，预计从乌克兰运出粮食的港口开放后，粮食出口量平均每月至少为500万吨。2）ANEC：巴西7月大豆出口量预计达到739万吨，上周预测为779万吨。巴西7月豆粕出口预计将达到210万吨，上周的预测为220万吨。巴西7月玉米出口预计达到569万吨，上周的预测为590万吨。

观点总结：美豆优良率超预期下滑，美豆在1300美分获得支撑。天气仍有变动，每一次的天气转干都阶段性支撑价格反弹。七月美国农业部报告后，全球农产品的需求均被不同程度下调，库存大多调升，农产品出现大幅下挫，目前对天气的交易和商品情绪成为当下的主要驱动。随着美国中西部转向炎热干燥，美盘买粕抛油套利阶段性支撑美豆粕，但国内油脂走势受到近月供应偏紧的支撑，买粕抛油套利并不算积极。国内四季度豆粕需求预期向好，预计基差将偏强。

2、油脂

期货方面，Y2209上方压力10000，下方支撑8500；P2209上方压力9000，下方支撑7500；OI209上方压力11800，下方支撑10000。

现货方面， 1）据Mysteel调研，7月26日，豆油成交14500吨，棕榈油成交800吨，总成交比上一交易日增加4850吨。2）据Mysteel监测，截至7月22日，重点地区豆油商业库存约89.12万吨，较上周减少3.07万吨，减幅3.33%；重点地区棕榈油商业库存约27.21万吨，较上周减少4.65吨，减幅14.58%；沿海地区主要油厂菜籽库存30万吨，较上周增加13.3万吨，增幅79.64%；华东地区主要油厂菜油商业库存约16.45万吨，环比上周减少1.47万吨，环比减少8.20%。

消息面上，1）SPPOMA：2022年7月1-25日马来西亚棕榈油产量减少3.22%。2）SGS：预计马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为970243吨，较6月同期出口的991624吨减少2.16%。3）据印尼贸易部消息，印尼已通过DMO发放了总计384万吨棕榈油出口许可证。4）加拿大油籽加工商协会最新油籽压榨数据显示，加拿大2022年6月油菜籽压榨量为660,215吨，较此5月的591,780吨增加11.56%；加拿大6月菜籽油产量为276,389吨，较前月的247,535吨增加11.66%。2021/22年度迄今，加拿大油菜籽压榨量累计为7,781,369吨，菜籽油产量为3,248,047吨，菜籽粕产量为4,629,325吨。

市场焦点：1、为抑制油价，美国再释放2000万桶储备，对短线原油走势形成打压。但俄罗斯从未放弃将能源作为武器，近期北溪1号天然气输送量下滑，各方博弈之下原油或延续高位波动。2、气象模型预计美国中西部下周将更加干燥，总体降雨出现南移，这提振隔夜美豆继续上扬。但在投资者积极的买粕抛油套利操作下，隔夜美豆油表现不佳。3、为减少库存积压，印尼政府近期促进棕榈油出口上表现积极，目前已发放384万吨棕榈油出口许可证，大幅削减出口税费，此外总统在出访期间也在积极推销棕榈油。佐科访华后，中国称将采购100万吨棕榈油，但未说明采购周期等细节，影响仍有待观察。昨日国内棕榈油进口利润打开，新增数条8月棕榈油买船，预计将压制P91价差走势。

操作建议：单边延续震荡对待，关注棕榈油及菜油91反套。