日前，美利云资产并购重组方案遭深交所问询，涉及业务变更、同业竞争、关联交易、资产估值等多个方面。

【资料图】

美利云此前发布公告称，公司拟拟以其持有承接公司造纸业务相关资产及负债的星河科技100%股权作为置出资产，通过资产置换的方式，置入天津聚元100%股权和苏州力神100%股权。

其中，资产置换主要是剥离美利云已有的造纸业务，同时置入锂离子电池业务。

资料显示，美利云是一家以造纸为主体，具备造纸机械设备的加工制造、光伏、建筑等多元化业务的大型企业。

从财报来看，最近两年，美利云主要的业务还是造纸业，2022年占比超过了79%，云计算业务占比为17.86%，光伏发电占比2.57%。

抛弃贡献营收近八成的造纸业务看似十分不明智，然而从毛利率的角度来看，其造纸业务毛利率下滑十分严重。2022年美利云造纸业务的毛利率为-6.90%，同比减少了8.74个百分点。

反观云计算与光伏业务，美利云2022年数据中心业务的毛利率为31.89%，同比增加了8.86个百分点；光伏发电的毛利率为62.36%，同比增加了1.31个百分点。

虽然云计算与光伏业务毛利率不断增长，但其营收占比仍旧较小，美利云不得不引入新业务提高公司业绩，而近年来迅速增长的锂电池成为最优选项。

值得注意的是，美利云拟置换的天津聚元和苏州力神两家企业业务范围均以消费类电池为主。

近年来，消费电子需求萎缩，消费类电池市场低迷，消费类电池龙头珠海冠宇2022年的业绩更是遭遇重大下滑，美利云此时入局消费电池能否扭转业绩尚不能确定。

也有观点认为，美利云拟在以本次收购为跳板进军动力电池领域。然而当前动力电池领域的竞争已日趋激烈，行业内龙头盘踞，新进入者面临的困难可想而知。

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