还记得去年11月21日“一跌成名”的富荣基金吗？彼时公司旗下产品富荣中短债A/C单日暴跌12.07%、12.08%，“打破了客户对稳健理财的认知”。

如今，这家基金公司再遭渠道下沉处理。不仅在蚂蚁基金相关页面中无法搜索到富荣基金旗下产品信息，而且在部分银行及第三方代销平台中也对该基金公司旗下产品销售情况进行了相应限制。

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东高科技投研学院副院长揭冲对第一财经记者解释道，各家销售平台对富荣中短债的限制压力应该是来自客户投诉，这只产品是去年债市调整中“受伤”最深的债基之一，面对亏损，基民投诉并不限于基金公司，第三方销售渠道也在被投诉之列，甚至首当其冲。通常销售平台会接到投诉，进而将压力传导至基金公司。

产品遭渠道下沉处理

第一财经记者登陆蚂蚁基金平台“基金”子栏目后，发现无论输入“富荣”、“富荣中短债”或是富荣基金旗下基金经理姓名，都无法查阅到相关信息。

知情人士称，这是代销机构为更好地保障用户权益的常见动作，包括暂停搜索、新用户无法申购等。蚂蚁基金此前也一直没有推荐过富荣的产品。记者体验发现，新用户暂时还无法申购，但此前购买过的用户一切正常，申赎等动作均不受影响。

而在招商银行基金产品售卖页面中，用户可以正常搜索到富荣基金旗下产品，平台也会正常展示收益率等信息。但产品售卖页面却直接显示“暂不销售”。

而针对于此前净值暴跌的富荣中短债债券C，招商银行更是将其直接列为“非代销基金”。

此外，在平安、招商等银行渠道，理财通、天天基金等第三方代销平台上，富荣基金产品信息展示暂时没有受到影响，但是在购买环节，各家平台也对其有着相应的限制。

揭冲对第一财经记者解释道，根据蚂蚁财富平台官方客服的说法，平台为了更好地保障用户的权益，经平台审慎评估，富荣基金部分产品在平台上的搜索路径暂时受限。

但其实各家销售平台对富荣中短债的限制压力应该是来自客户投诉，这只产品是去年债市调整中“受伤”最深的债基之一，面对亏损，基民投诉并不限于基金公司，第三方销售渠道也在被投诉之列，甚至首当其冲。通常销售平台会接到投诉，进而将压力传导至基金公司。

去年11月，债市出现踩踏危机，大量机构赎回引发基金经理大幅抛售债券，净值波动导致投资者恐慌性赎回加剧了行情的动荡。其中，以个人客户居多的富荣中短债成为赎回潮中净值波动相对惨烈的一只。

根据深圳证监局发布的“关于2022年四季度证券基金、期货纠纷投诉情况的通报”，针对基金经营机构的投诉总计443件，涉及30家基金经营机构。

而仅针对富荣基金一家的投诉就有175件，占据了2022年四季度基金经营机构投诉量的40%，基金销售平台由于客户投诉等诸多方面压力会对相应基金产品进行“下沉”处理。

销售平台“卡脖子”，基金规模大幅缩水

根据天相投顾基金评价中心数据，富荣中短债于2021年12月08日成立，在成立之初的前10个月，富荣中短债的业绩表现相对较为优异，领跑同类债券基金。

优秀的业绩让这只基金迅速走红，仅在2022年三季度，该基金管理规模就从2.38亿暴增至49.51亿元，成为名副其实的网红债基。然而，作为一只以个人投资者为主的债券基金，面对大量涌入的申购资金，富荣中短债或并未做好充足准备。

在2022年11月，由于债市出现较大幅波动调整，债券基金“赎回潮”引发基金经理抛售债券弥补流动性，并加剧了行情的动荡。其中，以个人投资者为主的富荣中短债受到大额赎回的影响尤为明显，净值回撤幅度也较为惨烈。富荣中短债A仅在11月21日基金份额净值骤然大跌12.11%，引发市场广泛关注。

净值的大幅下跌进一步加剧了投资者对该基金的大额赎回。从2022年四季度数据来看，富荣中短债的基金规模仅在一个季度从近50亿断崖式下跌至1.33亿元。

天相投顾基金评价中心认为，风险水平较低的债券基金在短期内发生净值大幅下跌或大额赎回或使得各大基金销售平台对其进行“下沉”处理。实际上这是代销机构保障投资者权益的常见做法，包括新用户无法申购、暂停搜索等操作。

揭冲认为，就目前基金销售的现状来说，基金销售平台的“不待见”，对于基金公司影响还是蛮大的，尤其是那些流量型网红基金。在当前基金互联网销售业务快速发展的市场背景下，互联网三方销售平台的交易量及保有规模占基金零售业务的比例越来越高。基金公司直销平台遇到获客成本高、系统建设投入大，产出不确定等问题，有被边缘化的趋势。基金销售平台“卡脖子”往往会令基金规模大幅缩水。

在2022年也有过类似的先例，彼时中欧基金明星基金经理葛兰所管理的基金产品业绩表现欠佳，其代表作中欧医疗健康混合持续下跌，近6个月净值回撤超过30%。

2月14日，市场疯传葛兰在管产品被支付宝各推荐榜单“摘牌下架”。随后蚂蚁财富方面进行了解释澄清，称为了完善榜单的排名逻辑，在单一申购人数的基础上增加了“周净申购金额”这一维度，即当某只产品的同期“周净申购金额”为负值（净赎回）时，不进入周销量榜单。

2022年三季报显示，葛兰的公募管理规模在去年二季度回归千亿之后，三季度又跌破千亿，仅为875.46亿元，较二季度缩水了13.96%。

天相投顾基金评价中心表示，富荣基金数只产品遭受到渠道的“下沉”处理，势必会给基金公司带来负面的声誉风险，尤其是对于像富荣基金这样较为年轻的中小型基金公司，缺乏渠道认可，可能会对公司后续发展造成较大压力。

天天基金网数据显示，富荣基金成立于2016年1月25日，截至2022年末管理规模达185.90亿元，相较去年三季度末缩水83.29亿元。单债券型基金产品而言，去年四季度单季缩水64.38亿元。

而该基金公司在天天基金网有数据展示的9只债券型基金产品中，仅富荣富恒两年定开债（009506）近6个月收益率达到1.94%，其余产品中2只收益率不足1%、6只产品近半年内甚至录得负收益。

事实上，不仅是私募基金，就连部分公募平台也会因业绩压力遭渠道“冷处理”。一位私募公司渠道总监对第一财经记者表示：“这几年从私募排排网撤绩差净值的管理人不在少数，销售机构本来就没有对所有人进行信息披露的义务，所以是否展示和销售这个事情，和代销机构与基金管理人都有关系”。