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本周短短三日，镍期货就因为格外大幅的波动而成为关注焦点。全球最大金属交易所伦敦金属交易所（LME）正加大监控力度，谨防重演八个多月前“妖镍”引爆的危机。

周一，在中伟股份印尼工厂传出爆炸的“乌龙事件”后，伦镍盘中暴涨15%触及涨停，后涨幅曾收窄到3.4%，最终收涨逾7%。周二，供应特斯拉的太平洋(601099)岛屿New Caledonia上镍矿又将预期镍产量砍掉四分之一，当天伦镍收涨近5%，半年来首次收盘涨破3万美元，连续第六日收涨，五个交易日累涨将近25%。

周三，伦镍盘中跌超10%，刷新日低时跌至2.676万美元/吨，日内跌幅达12%，创今年3月爆发大逼空以来最大的盘中跌幅。

巧的是，本周前两日的镍价大涨已经让人不禁想起3月的“史诗级大逼空”。伦镍在3月7日到8日短短两天内一度暴涨近250%，盘中价格攀升到创历史纪录的10.1365万美元/吨。逼空行情持续上演迫使LME紧急“拔网线”——宣布暂停所有镍合约交易、并取消英国时间8日零点及之后的交易，直到3月16日才恢复交易。

媒体评论称，镍价暴涨凸显了，3月以来镍的交易环境一直在持续恶化。

从事交易的消息人士认为，最近镍价的波动证明，自今年3月LME暂停一段时间镍价交易、并取消几十亿美元的镍交易以来，镍市场一直受到流动性低的困扰。

金属经纪公司Sucden Financial的研究主管 Geordie Wilkes称，市场仍然非常清淡。我们所目睹的是，低流动性的影响就在我们面前上演。

六个月来伦镍交易量减少三分之一 低流动性环境放大波动

华尔街见闻此前提到，极度紧张的供需基本面碰上了“制裁传言”，加剧了空头回补，造就了3月历史性的逼空局面。市场认为，大众汽车、嘉能可，以及一些对冲基金等相当大镍多头头寸的市场参与者，共同助推了镍价大涨，将为套期保值积累了大量镍空单的全球最大镍生产商青山控股逼到死角。

在伦镍史诗级逼空发生后，青山的合作伙伴摩根大通4月被爆出在评估与一些大宗商品客户的业。当时媒体认为，作为全球大宗商品市场最大的参与者之一、以及全球金属市场最大的参与者，摩根大通此举可能导致其缩减大宗商品交易活动，资金可能从伦镍市场进一步流出。

彭博数据显示，在本周大涨以前，3月以来，伦镍三个月期货合约的交易量在六个月内减少了30%。这也反映了大逼空之后市场交易的热度明显下降。

不同于3月的是，本周伦镍的大涨迄今还没有掀起多空大对战。作为生产不锈钢和电动汽车电池的原材料，伦镍最近的大涨离不开中国防疫动向和利好房地产市场的政策面消息，美元走软也是部分推手。

但顾问公司CRU的镍研究主管Nikhil Shah认为，一连串的好消息并不能证明最近的大涨合理，未来几个月可能出现大幅回调。

有镍交易商认为，镍大涨的主要推手是美元，因为镍期货流动性低的环境下，美元走软的影响会被放大。“任何供应面的问题都不重要。”

LME谨防危机重演

虽然“妖镍”事件最终以青山大幅缩减敞口、合作伙伴摩根大通认亏1.2亿美元出局告终，但这场史无前例的逼空行情已经让百年历史的LME遭遇了几十年来最大危机，并在4月初遭到英国监管机构的审查，直到6月还余波未平，LME被华尔街知名“秃鹫”、对冲基金Elliott以对逼空处置不合法而起诉。

最近的镍价波动令市场更加担心逼空后市场的流动性剧减。3月的教训历历在目。面对近期波动急剧增加，LME最近已加大对镍交易的审查力度。

LME的发言人周三称，该交易所的监控已强化，以此确保市场参与者得当地进行交易活动。LME还通知，周五收盘后，将镍交易的初始保证金提高到6100美元/吨，较当前水平提高28%。