医药行业表现弱于大盘

本周申万医药生物同比下跌3.16%，表现弱于大盘。具体分析，医药商业子行业下跌1.39%；医疗器械子行业下跌2.07%；中药子行业下跌2.13%；生物制品子行业下跌2.33%；化学制药子行业下跌2.43%；医疗服务子行业下跌7.57%。

(资料图片仅供参考)

医疗服务子行业跌幅较大，主要原因是龙头企业药明生物披露2023年截至5月底的新签项目共25个，公司全年新签订单数量可能受到压力影响，从而导致CXO子行业下滑10.65%。股价表现较好的主要集中在AI医疗概念标的和业务有突破性进展的公司。

下周关注自免赛道及中成药集采受益标的

智翔金泰上市，自身免疫病赛道的景气度改善，值得关注相关公司如三生国健。短期内可以关注医保谈判节点前有新药或大适应症获批的企业，如贝达药业(300558)、信立泰(002294)等。ADC赛道方面，建议关注拥有领先的ADC产品设计平台和差异化适应症布局的科伦药业(002422)（科伦博泰）、百利天恒、迈威生物。细胞治疗赛道上，推荐已有BCMACAR-T产品上市或关键II期临床推进顺利的企业，如金斯瑞和科济药业。还可以关注百济神州和君实生物的PD-1出海。

对于医疗器械领域的投资，重点推荐经营情况良好，产品力处于行业领先位置的个股，包括迈瑞医疗(300760)、新产业、安图生物(603658)、亚辉龙、迈克生物(300463)。另外，建议关注在临床细分检测菜单上具有优势的企业，如透景生命(300642)、科美诊断等。持续推荐高成长性赛道代表企业，包括华大智造、澳华内镜、海泰新光。在电生理集采落地执行情况方面，可以关注惠泰医疗。此外，还建议关注微电生理。

目前全国中成药采购联盟集采已开始落地，优势企业有望在上游中药材布局、数字化智能制造、循证证据打造等领域持续受益。推荐关注康缘药业(600557)、华润三九(000999)，同时建议关注以岭药业(002603)、天士力(600535)、珍宝岛(603567)等。药店和港股医疗服务的估值目前处于历史较低水平。药店行业随着老店增速提升和门诊统筹政策逐步落地，部分公司H1业绩仍稳健向好，建议关注大参林(603233)、老百姓(603883)、健之佳。港股医疗服务基本面仍然向好，建议关注海吉亚、固生堂、锦欣生殖、瑞尔集团。

6月金股：迈瑞医疗（300760）

该公司是国内医疗器械行业的龙头企业，未来将持续加强各产线的竞争力，并提高产品丰富度。短期内，体外诊断联盟集采利空因素有望消除，估值有望修复。中长期来看，公司产品力引导进口替代，品牌力奠定用户口碑，正加速进入全球器械20强。根据6月21日收盘价，2023-2025年的估值分别为31倍、26倍和22倍。维持“买入”评级。

风险提示：

临床试验结果不如预期；企业经营风险；贸易摩擦超出预期；政策风险。